إن التحول في سياسة أردوغان يجذب المستثمرين إلى العودة
قبل ما يقرب من عام، أيد الرئيس رجب طيب أردوغان، بعد فوزه للتو في الانتخابات، رفع أسعار الفائدة بشكل كبير لمكافحة التضخم المتزايد. وكان هذا بمثابة خروج عن سنوات من السياسة النقدية غير التقليدية التي ردعت المستثمرين.
ومنذ يونيو من العام الماضي، رفع البنك المركزي سعر الفائدة بإجمالي 4150 نقطة أساس. وفي اجتماعه الأخير للسياسة، حافظ البنك على سعر الفائدة الرئيسي ثابتًا عند 50٪، كما كان متوقعًا، مع البقاء حذرًا بشأن مخاطر التضخم.
فانجارد وسيتي تستثمران في تركيا
وقال نيك إيزينجر، الرئيس المشارك لقسم الدخل الثابت النشط في الأسواق الناشئة في شركة فانجارد، التي تمتلك أكثر من 7 تريليون دولار من إجمالي الأصول الخاضعة لإدارتها: “يعود المستثمرون بقوة الآن – الأرقام قوية حقًا. كان هناك الكثير من التدفقات الداخلة.”
وفي إشارة إلى ديون تركيا بالعملة الصعبة، قال آيسينغر: “نحن طويلون على الليرة التركية. نحن طويلون على السندات المحلية، ولكن ليس كثيرًا، ثم نحن طويلون جدًا على الائتمان”.
واتفق لويس كوستا من سيتي مع تصريحات فانجارد، مشيرًا إلى أن التحول في السياسة قد حفز الاهتمام بالأصول التركية. وقال كوستا: “نرى أن اللحظة الحالية بمثابة نهضة إلى حد ما للأسواق التركية عبر أسواق الائتمان المحلية والخارجية وائتمان الشركات والأسهم”.
وتفوقت العائدات على السندات الحكومية التركية على المؤشر الأوسع
وكان الارتفاع في الأصول التركية واسع النطاق. وارتفع مؤشر الأسهم الرئيسي بما يزيد عن 46% منذ بداية العام، مدفوعاً بارتفاع بنسبة 80% في قطاع البنوك خلال الفترة نفسها.
وقد حققت السندات الحكومية المحلية عائدات تزيد عن 4% منذ بداية العام حتى تاريخه، متفوقة بشكل ملحوظ على العائد الأقل من 1% لمؤشر JPMorgan GBI-EM Global Diversified الأوسع.
وشهدت السندات اهتماما أجنبيا أوليا في نوفمبر/تشرين الثاني، ثم تراجعت في وقت لاحق. ومع ذلك، تجددت الفائدة بعد رفع سعر الفائدة بمقدار 500 نقطة أساس في مارس ونجاح المعارضة في الانتخابات المحلية في 31 مارس.
استقرار الليرة التركية
وقد عادت ديون تركيا بالعملة الصعبة بنسبة 2.4%، بما يتماشى مع مؤشر البورصو العالمي المتنوع الأوسع. وعلى مدى الأشهر الـ 12 الماضية، بلغت عائدات تركيا 24.6%، أي أكثر من ضعف عوائد المؤشر الأوسع.
ورغم تراجع الليرة التركية بما يزيد على 8% مقابل الدولار منذ بداية العام الجاري، إلا أنها استقرت منذ منتصف أبريل/نيسان الماضي.
ومع تشديد الظروف النقدية وبدء عملية التخلص من الدولار، قال آيسينجر من فانجارد: “من حيث القيمة الحقيقية، ترتفع قيمة العملة، وهو أمر جيد، وهم يريدون القيام بذلك لأنه بمثابة مرساة جيدة لخفض التضخم”.
وفيما يتعلق بالأسهم، اعتمد سيتي موقفا محايدا بشأن البنوك في أعقاب الارتفاع القوي لحصة السوق. صرح ألب أرسلان تشاكار، رئيس جمعية البنوك التركية، أن القطاع المصرفي قوي، مع عدم وجود مشاكل في جودة الأصول وانخفاض معدل القروض المتعثرة.
التطلع نحو المستقبل
وبالنظر إلى المستقبل، فإن مبادلة مخاطر الائتمان (CDS)، وهي الأدوات المستخدمة لضمان التعرض ضد تخلف جهة الإصدار عن السداد، يمكن أن تكون التجارة الرئيسية التالية للمستثمرين، وفقًا لإيزينجر. وفي الوقت الحالي، تبلغ مقايضات العجز الائتماني لتركيا لمدة خمس سنوات 264 نقطة أساس، بانخفاض من 673 نقطة أساس قبل 12 شهرًا.
وأنهى آيزنجر حديثه بالقول: “من الممكن بسهولة أن يصل سعر مقايضات العجز الائتماني في تركيا إلى 225 إذا فعلوا ذلك بشكل صحيح – وهذه صفقة كبيرة. وإذا ضخَّمت ذلك الحجم وتمكنوا من ذلك بشكل صحيح، فهذه صفقة كبيرة”.
ماذا يعني هذا بالنسبة إلى “منطقة الشراء” العقارية في تركيا
وفقًا لخبراء الصناعة والتوقعات المستقبلية، تدخل تركيا الآن “منطقة الشراء” قبل الموجة الكبيرة التالية من الاستثمار، والتي ستؤثر على قطاعات مختلفة، بما في ذلك سوق العقارات.
